新闻

基金季报 > 正文: 东吴安享量化混合：东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金2019年第3季度报告
东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 2019 年 9 月 30 日基金管理人：东吴基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司报告送出日期：二〇一九年十月二十三日东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019 年 10 月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2019 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况基金简称东吴安享量化基金主代码 580007 交易代码 580007 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日 2017 年 2 月 22 日报告期末基金份额总额 89,964,603.30 份本基金在充分控制风险的前提下，采用定量、定性相投资目标结合的策略进行资产配置，追求持续的资产增值。本基金主要采用“自上而下”的投资思路进行大类资产及行业配置，并使用量化模型控制组合回撤，优化基金的风险收益结构。本基金一方面参考量化择时指投资策略标进行股票组合的开平仓和止损等投资交易，另一方面通过行业模型和多因子选股模型进行分散化投资，以期为投资者带来稳健收益。沪深 300 指数收益率×55%+中国债券综合全价指数收业绩比较基准益率×45% 本基金是一只进行主动投资的混合型基金，其预期风险和预期收益均高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，在证券投资基金中属于预期风险较风险收益特征高、预期收益较高的基金产品。本基金力争通过资产配置、精选个股等投资策略的实施和积极的风险管理而追求较高收益。基金管理人东吴基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司第 2 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期（ 2019 年 7 月 1 日－ 2019 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 28,536,627.11 2.本期利润 18,198,170.24 3.加权平均基金份额本期利润 0.1207 4.期末基金资产净值 101,148,081.52 5.期末基金份额净值 1.124 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较业绩比较基准净值增长率净值增长率业绩比较基阶段收益率标准差 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 11.29% 0.99% 0.05% 0.52% 11.24% 0.47% 注：比较基准=沪深 300 指数收益率×55%+中国债券综合全价指数收益率×45% 第 3 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较注：1.比较基准=沪深 300 指数收益率×55%+中国债券综合全价指数收益率×45% 2.本基金转型日为 2017 年 2 月 22 日。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介任本基金的基金经理期限姓名职务证券从业年限说明任职日期离任日期刘瑞，硕士研究生。 2013 年 01 月至 2013 年 12 月，就职于国泰 2018 年 11 月刘瑞基金经理 - 6年君安期货资产管理 20 日部，任投资经理助理。 2014 年 01 月至 2014 年 12 月，就职于上海第 4 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告陆宝投资管理有限公司，任投资经理。2015 年 03 月至 2017 年 12 月就职于嘉实基金管理有限公司，任研究员。2018 年 01 月至今就职于东吴基金管理有限公司，现任基金经理，自 2018 年 3 月 8 日起任东吴新产业精选混合型证券投资基金基金经理，自 2018 年 11 月 20 日起担任东吴多策略灵活配置混合型证券投资基金（原东吴内需增长混合型证券投资基金），自 2018 年 11 月 20 日起担任东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金（原东吴新创业混合型证券投资基金），自 2019 年 4 月 29 日起担任东吴阿尔法灵活配置混合型证券投资基金基金经理。注：1、此处的任职日期为公司对外公告之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的规定和基金合同的规定及其他有关法律规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人按照法律法规关于公平交易的相关规定，严格执行公司公平交易管理制度，加强了对所管理的不同投资组合同向交易价差的分析,确保公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。第 5 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 4.3.2 异常交易行为的专项说明本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析在行业轮动频繁、短期占优风格转换、主题投资活跃的时期，我们内心比较平静，每天有条不紊地开展有利于创造中长期价值回报的工作。面对无处不在的嘈杂和过载的信息，我们力争避免“似看（听）非看（听），啥也没看（听），一直在看（听）”的无效信息输入，我们始终坚持研究分析投资决策根植于招股书、定期财报等第一手公开资料；我们对自然科学、社会演进、人性心理、证券市场等更宏观的有利于长期投资回报维度知识的获取来源于较大量的有深度的经典著作。我们的投资信仰源自对于以下三个事实的深刻认识： 1、中长期高质量持续成长的稀缺 a)经统计，股上市公司能够在 3 年持续实现 20%以上收入和利润增长的公司占比在 10%左右，能够在 3 年持续实现 30%以上收入和利润增长的公司占比仅为 5%左右 b)我们对市场中具有成长性标签的创业板综指中近 800 个成分股进行了研究，在其中选取了截至 2018 年年底有至少 4 个上市后会计年度数据的近 500 家公司作为样本。截至 2018 年年底，他们上市至今时间跨度在 3-8 年不等。其中，考虑增长的质量以及剔除掉业绩体量过小的公司后，上市后业绩达到复合年均增速 15%以上成长的公司数量仅为 14 个，占比不到 3% 2、估值对于长期投资回报影响巨大 a)在上述长期成长性较好、成长质量较高的 14 个公司中，有一家公司上市 4 年的年均成长率近 40%，即便受到 2018 年的负面影响，上市 5 年的年均成长率也在 20%左右，这种长期成长算是比较稀有的 b)通过测算，参与首发以较便宜价格参与的投资者在公司上市 5 年中的投资回报高达近 500%，复合年均回报近 36%，这是一个长期超高的回报率；然而，若以上市后市场对公司短期追捧过热的较贵价格参与，这些投资者在 5 年中的总投资回报率为 40%左右，复合年均回报仅为 6%左右，这大大低之前的 36%，也大幅低于公司过去 5 年业绩年均增长的 20% 3、复利的威力 a)1626 年印第安人将 57.8 平方公里的曼哈顿岛以 24 美元卖给荷属美洲新尼德兰省总督 Peter Minuit b)据估算，在 1965 年曼哈顿的土地价值约为 1250 亿美元，考虑到近些年的实际价格增长以及通胀因素，毛估估推算当前曼哈顿岛的土地价值在 1-2 万亿美元左右，曼哈顿岛 GDP 约为 6000 第 6 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告亿美元左右，据估算岛上产业总估值在 3 万亿美金左右，如此看来，Peter Minuit 做了一笔非常好的生意 c)然而，从另一个角度看，若卖地获得 24 美元的印第安人能够在过去的 393 年中实现复合年均 7%的收益率，到今天当初的 24 美元则价值 8.5 万亿美元，这远高于曼哈顿岛当前的土地价值，而 7%的名义年均复合收益从上百年的权益市场投资历史来看是不难获得的一个收益率投资中门派招数众多，条条大路通罗马，重要的是找到适合自己的。我们的信仰是，超长期持续、稳健的中等回报是投资的圣杯，要实现这目标的核心是长期走下来避免踩坑，一次重大失误会毁掉之前数十年的收益累积。基于此，我们在众多投资收益来源中选择如下这种： 1、收益不来源于：先于他人投入，等待别人的认同，而后冲进来把价格抬高 2、收益来源于：公司内生的真金白银现金流，且公司要永续经营如此这般，风物长宜放眼量，我们便能够忽略股价的短期波动。例如，当前重仓的一些 A/H 两地上市的标的，股股息率在 4-5%以上，股股息率为 6-7%，保守估计长期的内生增长在 15-20%，长期投资回报率算得清楚，若此时股价跌多了，我们就有机会用其每年从利润中分红的 50%在更便宜的价格再投资，这只会提升我们的长期回报率而非降低，对于类似的投资，即便像老巴说的证券交易所关门几年，也丝毫不会影响我们的投资收益。我们所采用的这种具有钝感力的投资方法有可能在某一段时期会失效、会跑不赢指数、会在相对排名方面落后，凡遇此情景许多基金经理会受到来自各方面的压力最终导致动作变形甚至失去基金的投资操作权限。幸运的是，我们所处的公司包容和鼓励多样化的投资理念和方法，我们的团队价值观和投资信仰一致，也正是如此我们能够将价值投资坚持下去。同时也非常感谢我们的投资者，大家一直都非常理解和支持我们，经常会在日常沟通中给予我们非常大的启发和帮助。本基金仍将聚焦长期可获得持续稳健回报的品种，维持低换手率（今年的换手主要由规模变化导致的仓位调整操作贡献）。试玉要烧三日满，辨材须待七年期，我们希望可以为基金投资者创造 50 年以上的超长期持续、稳健回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现截至本报告期末本基金份额净值为 1.124 元；本报告期基金份额净值增长率为 11.29%，业绩比较基准收益率为 0.05%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。第 7 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 66,167,765.53 65.03 其中：股票 66,167,765.53 65.03 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 34,034,111.95 33.45 8 其他资产 1,547,953.50 1.52 9 合计 101,749,830.98 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合占基金资产净值比例代码行业类别公允价值（元） (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 2,518,464.00 2.49 C 制造业 21,281,710.09 21.04 电力、热力、燃气及水生产和供应 D - - 业 E 建筑业 2,735,674.00 2.70 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 564,449.00 0.56 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 889,638.40 0.88 J 金融业 35,084,383.04 34.69 K 房地产业 1,766,103.00 1.75 L 租赁和商务服务业 1,153,944.00 1.14 M 科学研究和技术服务业 173,400.00 0.17 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - 第 8 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 66,167,765.53 65.42 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细占基金资产净值序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）比例（％） 1 601318 中国平安 108,000 9,400,320.00 9.29 2 600519 贵州茅台 6,400 7,360,000.00 7.28 3 600036 招商银行 129,800 4,510,550.00 4.46 4 601166 兴业银行 181,200 3,176,436.00 3.14 5 600276 恒瑞医药 39,200 3,162,656.00 3.13 6 600887 伊利股份 76,800 2,190,336.00 2.17 7 600030 中信证券 94,333 2,120,605.84 2.10 8 601328 交通银行 341,100 1,858,995.00 1.84 9 600016 民生银行 300,500 1,809,010.00 1.79 10 600000 浦发银行 140,700 1,665,888.00 1.65 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策本基金本报告期未投资股指期货。第 9 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策本基金本报告期未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价本基金本报告期未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成序号名称金额（元） 1 存出保证金 29,717.09 2 应收证券清算款 1,510,723.10 3 应收股利 - 4 应收利息 6,128.00 5 应收申购款 1,385.31 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,547,953.50 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。第 10 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 §6 开放式基金份额变动单位：份报告期期初基金份额总额 155,559,337.34 报告期期间基金总申购份额 80,143,832.91 减:报告期期间基金总赎回份额 145,738,566.95 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" - 填列）报告期期末基金份额总额 89,964,603.30 注：1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务，则总申购份额中包含该业务； 2、如果本报告期间发生转换出业务，则总赎回份额中包含该业务。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期间无基金管理人运用固有资金投资本基金情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况投持有基金资份额比例者序达到或者期初申购赎回份额占类持有份额号超过 20% 份额份额份额比别的时间区间 20190701 机 1 - 144,000,000.00 - 144,000,000.00 0.00 0.00% 构 20190916 20190916 2 - - 59,515,552.38 - 59,515,552.38 66.15% 20190930 20190917 3 - - 19,229,895.10 - 19,229,895.10 21.37% 20190930 第 11 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告个 - - - - - - - 人产品特有风险 1. 巨额赎回风险（1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响；（2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续 2 个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； 2. 转换运作方式或终止基金合同的风险单一投资者巨额赎回后，若本基金连续 60 个工作日基金份额持有人低于 200 人或基金资产净值低于 5000 万情形的，基金管理人应当向中国证监会提出解决方案，或按基金合同约定，转换运作方式或终止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险； 3.流动性风险单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准东吴新创业股票型证券投资基金设立的文件； 2、《东吴新创业混合型证券投资基金基金合同》； 3、《东吴新创业混合型证券投资基金托管协议》； 4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程； 5、《东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 6、《东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 7、报告期内东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿； 9.2 存放地点《基金合同》、《托管协议》存放在基金管理人和基金托管人处；其余备查文件存放在基金第 12 页共 13 页东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告管理人处。 9.3 查阅方式投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅。网站：http：//www.scfund.com.cn 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人东吴基金管理有限公司。客户服务中心电话（021）50509666 / 400-821-0588 东吴基金管理有限公司 2019 年 10 月 23 日第 13 页共 13 页

东吴安享量化混合：东吴安享量化灵活配置混合型证券投资基金2019年第3季度报告