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基金季报 > 正文: 鹏华兴泽定开：2018年第一季度报告
鹏华兴泽定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告 2018 年 03 月 31 日基金管理人：鹏华基金管理有限公司基金托管人：招商银行股份有限公司报告送出日期：2018 年 04 月 21 日鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018 年 4 月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2018 年 01 月 01 日起至 03 月 31 日。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况基金简称鹏华兴泽场内简称 - 基金主代码 002695 前端交易代码 - 后端交易代码 - 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日 2016 年 06 月 01 日报告期末基金份额总额 204,308,627.35 份投资目标在有效控制风险的基础上，通过定期开放的形式保持适度流动性，力求取得超越基金业绩比较基准的收益。投资策略 1、资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等），并结合美林时钟等科学严谨的资产配置模型，动态评估不同资产大类在不同时期的投资价值及其风险收益特征，在股票、债券和货币等资产间进行大类资产的灵活配置。 2、股票投资策略本基金通第 2 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行综合的研判，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的相对收益。（1）自上而下的行业遴选本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。（2）自下而上的个股选择本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择：一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。（3）综合研判本基金在自上而下和自下而上的基础上，结合估值分析，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的相对收益。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、 EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。 3、债券投资策略本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极第 3 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告投资策略，灵活地调整组合的券种搭配，精选安全边际较高的个券，力争实现组合的相对收益。（1）久期策略久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。（2）收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。（3）骑乘策略本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。（4）息差策略本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。（5）个券选择策略本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。（6）信用策略本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。（7）中小企业私募债投资策略本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，与中小企业私募债券承销券商紧密合作，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，力求规避可能存在的债券违约，并获取超额收益。（8）资产支持证券的投资策略本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。业绩比较基准沪深 300 指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50% 风险收益特征本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中高风险、中高预期收益的品种。基金管理人鹏华基金管理有限公司第 4 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告基金托管人招商银行股份有限公司下属分级基金的基金简称鹏华兴泽 A 鹏华兴泽 C 下属分级基金的场内简称 - - 下属分级基金的交易代码 002695 002696 下属分级基金的前端交易代 - - 码下属分级基金的后端交易代 - - 码报告期末下属分级基金的份 142,325,503.67 份 61,983,123.68 份额总额下属分级基金的风险收益特风险收益特征同上风险收益特征同上征 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期(2018 年 01 月 01 日 - 2018 年 03 月 31 日) 鹏华兴泽 A 鹏华兴泽 C 1.本期已实现收益 15,530.94 -94,037.98 2.本期利润 -2,293,878.05 -1,088,096.76 3.加权平均基金份额 -0.0161 -0.0176 本期利润 4.期末基金资产净值 154,568,716.70 66,577,542.02 5.期末基金份额净值 1.0860 1.0741 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较鹏华兴泽 A 净值增长净值增长业绩比较业绩比较阶段 ①－③ ②－④ 率① 率标准差基准收益基准收益第 5 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -1.46% 0.58% -0.50% 0.59% -0.96% -0.01% 鹏华兴泽 C 业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益阶段率标准差基准收益 ①－③ ②－④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -1.61% 0.58% -0.50% 0.59% -1.11% -0.01% 注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较第 6 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告注：1、本基金基金合同于 2016 年 6 月 1 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标注:无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介任本基金的基金经理期限姓名职务证券从业年限说明任职日期离任日期李韵怡女士，国籍中国，经济学硕士，11 年证券从业经验。曾任职于广州证券股份有限公司投资管理本基金基 2016 年 06 月李韵怡 - 11 年总部，先后担金经理 01 日任研究员、交易员和投资经理等职务，从事新股及可转债申购、定增项目等工作； 2015 年 6 月加盟第 7 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告鹏华基金管理有限公司，从事投研工作，2015 年 07 月担任鹏华弘益混合基金基金经理，2015 年 07 月担任鹏华弘鑫混合基金基金经理，2015 年 07 月担任鹏华弘实混合基金基金经理，2015 年 07 月至 2017 年 03 月担任鹏华弘华混合基金基金经理， 2015 年 07 月至 2017 年 01 月担任鹏华弘和混合基金基金经理， 2015 年 07 月至 2017 年 01 月担任鹏华弘锐混合基金基金经理， 2015 年 07 月至 2017 年 02 月担任鹏华弘信混合基金基金经理， 2016 年 06 月担任鹏华兴泽定期开放混合基金基金经理，2016 年 09 月担任鹏华兴润定期开放混合基金基金经第 8 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告理，2016 年 09 月担任鹏华兴实定期开放混合基金基金经理， 2016 年 09 月担任鹏华兴安定期开放混合基金基金经理，2016 年 09 月担任鹏华兴合定期开放混合基金基金经理，2016 年 12 月担任鹏华弘樽混合基金基金经理，2017 年 01 月担任鹏华兴惠定期开放混合基金基金经理。李韵怡女士具备基金从业资格。本报告期内本基金基金经理未发生变动。注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。 2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等第 9 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告各环节得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2018 年一季度，随着两会的顺利召开，新一届领导班子的最终确定，中国经济向高质量发展转型的既定进程进入到了新的更深层次的实施阶段。高质量的发展必然需要一定的金融环境的配合，这其中就包括合理的汇率和利率水平，人民币汇率去年至今的大幅升值已经对简单初级的加工行业形成了转型促进，而强势的汇率必然也会对国内的高利率形成一种缓冲，今年一季度债券收益率稳步下行，科技、医药行业领涨 A 股的市场逻辑均出于如此。具体操作方面，该基金寻求的是在控制回撤的前提下，追求稳定收益的策略。股票配置以价值投资为核心，积极参与新股申购等套利机会，同时投资于回购、短期债券等兼具流动性和收益性的固定收益品种。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2018 年一季度兴泽 A 基金的净值增长率为-1.46%，兴泽 C 基金的净值增长率为-1.61%，同期业绩基准增长率为-0.5%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况序号项目金额（人民币元）占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 90,769,598.21 35.08 其中：股票 90,769,598.21 35.08 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 156,794,000.00 60.59 其中：债券 156,794,000.00 60.59 资产支持 - - 证券 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资 - - 第 10 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告产其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产银行存款和结算 7 7,511,250.86 2.90 备付金合计 8 其他资产 3,686,213.84 1.42 9 合计 258,761,062.91 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 4,792,184.00 2.17 B 采矿业 3,351,600.00 1.52 C 制造业 39,171,550.22 17.71 电力、热力、燃气 D 及水生产和供应业 1,820,000.00 0.82 E 建筑业 - - F 批发和零售业 3,189,244.87 1.44 交通运输、仓储和 G 邮政业 1,399,485.00 0.63 H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和 I 信息技术服务业 4,988,496.00 2.26 J 金融业 17,812,624.00 8.05 K 房地产业 7,663,780.12 3.47 L 租赁和商务服务业 3,174,600.00 1.44 科学研究和技术服 M 务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 1,087,200.00 0.49 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 1,906,634.00 0.86 R 文化、体育和娱乐业 412,200.00 0.19 S 综合 - - 合计 90,769,598.21 41.05 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合注：无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细第 11 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告占基金资产净值序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）比例（％） 1 601398 工商银行 1,000,000 6,090,000.00 2.75 2 600030 中信证券 285,000 5,295,300.00 2.39 3 600887 伊利股份 170,000 4,843,300.00 2.19 4 600519 贵州茅台 7,000 4,785,340.00 2.16 5 600048 保利地产 350,000 4,714,500.00 2.13 6 002714 牧原股份 82,800 3,749,184.00 1.70 7 002202 金风科技 199,920 3,622,550.40 1.64 8 601888 中国国旅 60,000 3,174,600.00 1.44 9 601939 建设银行 400,000 3,100,000.00 1.40 10 603799 华友钴业 25,000 2,963,500.00 1.34 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 29,587,000.00 13.38 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 59,345,000.00 26.84 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 10,095,000.00 4.56 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 57,767,000.00 26.12 9 其他 - - 10 合计 156,794,000.00 70.90 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细占基金资产净值序号债券代码债券名称数量(张) 公允价值（元）比例（％） 1 136513 16 电投 03 200,000 19,884,000.00 8.99 2 136469 16 联通 01 200,000 19,632,000.00 8.88 3 136367 16 国君 G1 200,000 19,616,000.00 8.87 4 111713062 17 浙商银行 CD062 200,000 19,140,000.00 8.65 5 111780093 17 广州农村商业银行 CD122 200,000 19,108,000.00 8.64 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细注：无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：无。第 12 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.11.2 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库 5.11.3 其他资产构成序号名称金额（人民币元） 1 存出保证金 33,670.90 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 3,652,542.94 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,686,213.84 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分第 13 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份项目鹏华兴泽 A 鹏华兴泽 C 报告期期初基金份额总额 142,325,503.67 61,983,123.68 报告期期间基金总申购份 - - 额减:报告期期间基金总赎回 - - 份额报告期期间基金拆分变动 - - 份额（份额减少以"-"填列）报告期期末基金份额总额 142,325,503.67 61,983,123.68 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况注：无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况注：无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息注：无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (一)《鹏华兴泽定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； (二)《鹏华兴泽定期开放灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； (三)《鹏华兴泽定期开放灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式第 14 页共 15 页鹏华兴泽 2018 年第 1 季度报告投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。鹏华基金管理有限公司 2018 年 04 月 21 日第 15 页共 15 页

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