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国泰双利：2018年第四季度报告

国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 2018 年 12 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年一月十九日 第 1 页共 14 页 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2019 年 1 月 16 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2018 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰双利债券 基金主代码 020019 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2009 年 3 月 11 日 报告期末基金份额总额 42,912,293.76 份 通过主要投资于债券等固定收益类品种，在严格控制风险 投资目标 和保持基金资产流动性的前提下，力争为基金份额持有人 谋求较高的当期收入和投资总回报。 本基金大类资产配置通过对未来一段时间股票、债券市场 相对收益率的评价，主动调整股票、债券类资产在给定区 间内的动态配置，以使基金在保持总体风险水平相对稳定 投资策略 的基础上，优化投资组合。 本基金将主要通过久期调整、收益率曲线、债券类属配置、 骑乘策略、息差策略、利差策略、信用策略等构建固定收 2 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 益类资产组合。 本基金将通过新股申购策略、以及精选高分红能力和良好 盈利增长能力的上市公司来构建股票投资组合。 业绩比较基准 中证全债指数收益率×90% +上证红利指数收益率×10% 本基金为债券基金，其长期平均风险和预期收益率低于股 风险收益特征 票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰双利债券 A 国泰双利债券 C 下属分级基金的交易代码 020019 020020 报告期末下属分级基金的份 23,406,669.57 份 19,505,624.19 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018 年 10 月 1 日-2018 年 12 月 31 日) 国泰双利债券 A 国泰双利债券 C 1.本期已实现收益 -120,094.40 -122,729.37 2.本期利润 597,207.64 455,821.91 3.加权平均基金份额本期利润 0.0254 0.0235 4.期末基金资产净值 32,677,914.44 26,437,743.96 5.期末基金份额净值 1.396 1.355 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收 益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平 要低于所列数字。 3 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰双利债券 A： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.82% 0.10% 1.83% 0.14% -0.01% -0.04% 2、国泰双利债券 C： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.73% 0.09% 1.83% 0.14% -0.10% -0.05% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比 较 国泰双利债券证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2009 年 3 月 11 日至 2018 年 12 月 31 日) 1．国泰双利债券 A： 注：本基金的合同生效日为 2009 年 3 月 11 日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配 置比例符合合同约定。 4 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 2．国泰双利债券 C： 注：本基金的合同生效日为 2009 年 3 月 11 日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配 置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 硕士研究生，CFA，FRM。2001 的基金 年 6 月加入国泰基金管理有限公 经理、 司，历任股票交易员、债券交易员； 国泰金 2004 年 9 月至 2005 年 10 月，英 龙债 国城市大学卡斯商学院金融系学 吴晨 券、国 2013-10-25 - 16 年 习；2005 年 10 月至 2008 年 3 月 泰信用 在国泰基金管理有限公司任基金 互利分 经理助理；2008 年 4 月至 2009 年 级债 3 月在长信基金管理有限公司从 券、国 事债券研究；2009 年 4 月至 2010 泰多策 年 3 月在国泰基金管理有限公司 5 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 略收益 任投资经理。2010 年 4 月起任国 灵活配 泰金龙债券证券投资基金的基金 置、国 经理；2010 年 9 月至 2011 年 11 泰鑫策 月任国泰金鹿保本增值混合证券 略价值 投资基金的基金经理；2011 年 12 灵活配 月起任国泰信用互利分级债券型 置混 证券投资基金的基金经理；2012 合、国 年 9 月至 2013 年 11 月任国泰 6 泰民安 个月短期理财债券型证券投资基 增益纯 金的基金经理；2013 年 10 月起兼 债债 任国泰双利债券证券投资基金的 券、国 基金经理；2016 年 1 月至 2019 年 泰中国 1 月任国泰鑫保本混合型证券投 企业信 资基金的基金经理；2016 年 1 月 用精选 至 2018 年 12 月任国泰新目标收益 债券 保本混合型证券投资基金的基金 （QDII 经理，2016 年 12 月至 2018 年 4 ）、国泰 月任国泰民惠收益定期开放债券 招惠收 型证券投资基金的基金经理，2017 益定期 年 3 月至 2018 年 4 月任国泰民丰 开放债 回报定期开放灵活配置混合型证 券、国 券投资基金的基金经理，2017 年 8 泰瑞和 月至 2018 年 8 月任国泰民安增益 纯债债 定期开放灵活配置混合型证券投 券的基 资基金的基金经理，2017 年 9 月 金经 起兼任国泰中国企业信用精选债 理、绝 券型证券投资基金（QDII）的基 对收益 金经理，2017 年 11 月至 2018 年 9 投资 月任国泰安心回报混合型证券投 （事 资基金的基金经理，2018 年 1 月 业）部 起兼任国泰招惠收益定期开放债 总监、 券型证券投资基金的基金经理， 固收投 2018 年 2 月至 2018 年 8 月任国泰 资总监 安惠收益定期开放债券型证券投 资基金的基金经理，2018 年 8 月 起兼任国泰民安增益纯债债券型 证券投资基金（由国泰民安增益定 期开放灵活配置混合型证券投资 基金转型而来）的基金经理，2018 年 9 月起兼任国泰瑞和纯债债券 型证券投资基金的基金经理。2018 年 12 月起兼任国泰多策略收益灵 活配置混合型证券投资基金（由国 泰新目标收益保本混合型证券投 6 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 资基金变更而来）的基金经理， 2019 年 1 月起兼任国泰鑫策略价 值灵活配置混合型证券投资基金 （由国泰鑫保本混合型证券投资 基金变更而来）的基金经理。2014 年 3 月至 2015 年 5 月任绝对收益 投资（事业）部总监助理，2015 年 5 月至 2016 年 1 月任绝对收益 投资（事业）部副总监，2016 年 1 月至 2018 年 7 月任绝对收益投资 （事业）部副总监（主持工作）， 2017 年 7 月起任固收投资总监， 2018 年 7 月起任绝对收益投资（事 业）部总监。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金 合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交 易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、 勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持 有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基 金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金 管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资 人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相 关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反 向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 7 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报 告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2018 年 10 月，央行降准带动资金面宽松叠加金融及经济数据不及预期，债券市场收益率小 幅下行；11 月初，民企座谈会召开叠加贸易战预期缓和，市场风险偏好提升，权益市场反弹，债 券市场收益率出现较大幅度上行；继而在资金面保持宽松，基本面预期走弱的带动下，收益率小 幅下行；11 月 13 日，10 月金融数据公布，社融及信贷数据跳水，带动债券市场收益率快速下行； 12 月中旬，受《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》发布 影响，市场预期房地产融资将有所放松，风险偏好回升，收益率调整；12 月下旬，在美债收益率 回落，国内央行货币宽松预期加强，12 月制造业 PMI 跌破荣枯线推动下，收益率重回下行通道。 全季来看，债券收益率下行明显，基本面走弱带动长端下行大于短端，期限利差收窄。 回顾 2018 年四季度以来的操作，组合久期有所拉长，主要置换为高流动性、中高等级公司债， 把握了市场利率下行带来的资本利得。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 国泰双利债券 A 在本报告期内的净值增长率为 1.82%，同期业绩比较基准收益率为 1.83%。 国泰双利债券 C 在本报告期内的净值增长率为 1.73%，同期业绩比较基准收益率为 1.83%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2019 年，我们认为基本面对于债券市场仍旧构成利好支撑。第一，经济下行压力在加大。 首先，房地产住而不炒、居民债务高企、棚改力度降低预计将继续施压房地产投资，企业盈利下 滑将制约投资扩张意愿，制造业增速料将回落，而基建投资虽有改善，但于投资仍独木难支。其 次，2018 年 11 月社零创 2003 年以后新低，未来居民收入增长放缓，地产财富效应下降，预示着 消费仍有较大下行压力。再者，全球经济放缓，外需疲弱将拖累出口，尤其在中美贸易冲突下 2018 年抢出口效应明显，对 2019 年出口或已形成一定透支。第二，宽货币向宽信用传导见效缓慢。尽 管 2018 年 11 月以来，多项支持民营企业相关政策陆续落地，部分民营企业的股权质押风险得到 了一定化解，但 2018 年 11 月工业企业盈利增速转负，可能制约风险偏好回升的脚步，宽信用见 效仍需时间。综上，在经济增长放缓、民企融资困难的背景下，金融去杠杆和实体去杠杆并不是 当前的主要目标，预计 2019 年货币政策将加强逆周期调控，宽松货币环境对债市仍构成支撑。 8 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 展望下季度，操作方面，债券将延续中等久期，并保持杠杆水平；择券方面，维持对于利率 债和中高等级信用债的投资偏好，短期内仍规避信用风险带来的个券估值冲击。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 302,872.38 0.46 其中：股票 302,872.38 0.46 2 固定收益投资 57,245,060.60 87.82 其中：债券 57,245,060.60 87.82 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 1,003,405.39 1.54 7 其他各项资产 6,636,120.26 10.18 8 合计 65,187,458.63 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） 9 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 302,872.38 0.51 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 302,872.38 0.51 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 000921 海信家电 26,400 186,648.00 0.32 2 002798 帝欧家居 8,568 114,896.88 0.19 3 002035 华帝股份 150 1,327.50 0.00 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 5,130,500.00 8.68 10 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 2 央行票据 - - 3 金融债券 23,912,640.00 40.45 其中：政策性金融债 23,912,640.00 40.45 4 企业债券 27,978,448.20 47.33 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 223,472.40 0.38 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 57,245,060.60 96.84 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 180406 18 农发 06 100,000 10,693,000.00 18.09 2 180313 18 进出 13 100,000 10,106,000.00 17.10 18 附息国债 3 180019 50,000 5,130,500.00 8.68 19 4 136573 16 港投债 50,700 5,024,877.00 8.50 5 136227 16 住总 01 50,000 4,993,000.00 8.45 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 11 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则， 以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的 期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指 期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择， 谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前 一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,432.64 2 应收证券清算款 5,398,859.96 3 应收股利 - 4 应收利息 1,093,806.50 5 应收申购款 142,021.16 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,636,120.26 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 12 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 127004 模塑转债 221,289.00 0.37 2 113018 常熟转债 2,183.40 0.00 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 国泰双利债券A 国泰双利债券C 本报告期期初基金份额总额 23,880,843.58 19,602,953.79 报告期基金总申购份额 721,138.48 1,365,666.47 减：报告期基金总赎回份额 1,195,312.49 1,462,996.07 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 23,406,669.57 19,505,624.19 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、关于核准国泰双利债券证券投资基金募集的批复 2、国泰双利债券证券投资基金合同 13 国泰双利债券证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 3、国泰双利债券证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。 本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号 楼。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一九年一月十九日 14